Zdaniem Konfederacji, tak znaczące zmniejszenie części składki przekazywanej do OFE w praktyce oznaczałoby likwidację kapitałowej części systemu emerytalnego. Natomiast przygotowany przez Lewiatana projekt założeń zmian w funkcjonowaniu OFE nie likwiduje kapitałowej części systemu emerytalnego. Jego celem jest zwiększenie jej efektywności poprzez wprowadzenie w ramach każdego OFE trzech subfunduszy o różnych strategiach inwestycyjnych, dostosowanych do wieku oszczędzających.

Pierwszy, subfundusz wzrostowy, z udziałem akcji w portfelu nie mniejszym niż 40 proc. i nie większym niż 80 proc., byłby adresowany do osób, którym do osiągnięcia wieku emerytalnego pozostało do 15 lat. Drugi, subfundusz zrównoważony, byłby przeznaczony dla osób, którym do osiągnięcia wieku emerytalnego brakuje od 15 do 5 lat. Udział akcji w jego portfelu byłby nie mniejszy niż 20 proc. i nie większy niż 40 proc. Trzeci, subfundusz ochrony kapitału, byłby adresowany do osób, którym do wieku emerytalnego zostało 5 lat. Akcje w jego portfelu nie mogłyby przekroczyć 20 proc. zgromadzonych środków. To rozwiązanie zmniejszyłoby ryzyko związane z przejściem na emeryturę w czasie pogorszenia koniunktury gospodarczej.

Projekt reformy OFE zakłada również wprowadzenie dla poszczególnych subfunduszy emerytalnych trzech odrębnych wskaźników jako punktów odniesienia bazujących na indeksach akcji oraz obligacji. To właśnie do wartości tych indeksów z ostatnich kilku lat byłyby porównywane wyniki inwestycyjne, które osiągną subfundusze. Miałyby one wyznaczoną minimalną stopę zwrotu w oparciu o odpowiedni benchmark. Towarzystwo, które osiągnie wyniki niższe niż minimalna wymagana stopa zwrotu, musiałoby tworzyć z własnych kapitałów rezerwę w wysokości 50 proc. różnicy między minimalną wymaganą stopą zwrotu i stopą zwrotu danego subfunduszu.

Lewiatan proponuje też, by fundusze emerytalne miały większe możliwości inwestowania zgromadzonych pieniędzy, także na rynkach zagranicznych. Branżowy preformy OFE przewiduje także obniżenie opłat od składek i częściowe uzależnienie wysokości prowizji za zarządzanie aktywami od osiąganych wyników inwestycyjnych. Opłata od składek wynosiłaby maksymalnie 3,5 proc. kwoty wpłaconych składek do subfunduszu wzrostowego i zrównoważonego oraz maksymalnie 1,5 proc. do subfunduszu ochrony kapitału. Subfundusze emerytalne mogłyby obniżać poziom opłaty od składek poszczególnych członków, np. w zależności od długości ich stażu.

Obecnie aktywa OFE to ponad 201 mld zł, podczas gdy wpłacone składki wyniosły dotąd 152,6 mld zł. Oznacza to, że od początku istnienia do końca lipca 2010 r. OFE wypracowały dla swoich klientów zysk w wysokości 48,4 mld zł. W czasie kryzysu gospodarczego w 2008 roku OFE straciły około 14 proc. swojej wartości, ale już w 2009 roku odrobiły prawie całą stratę.

T.Sz., PKPP Lewiatan