Według RPP, dane za III kwartał 2009 r. dotyczące polskiej gospodarki, w tym dane o produkcji przemysłowej, produkcji budowlano-montażowej oraz sprzedaży detalicznej, a także większość wskaźników koniunktury – sygnalizują poprawę aktywności gospodarczej.

Członkowie Rady zwrócili uwagę na utrzymującą się niekorzystną sytuację na rynku pracy: spadające zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw oraz rosnącą stopę bezrobocia. Towarzyszy temu jednak nieco wyższy od oczekiwań wzrost wynagrodzeń w przedsiębiorstwach. Niekorzystnie na wzrost gospodarczy wpływa zaostrzanie polityki kredytowej banków, w szczególności w odniesieniu do sektora przedsiębiorstw.

Rada podkreśliła, że roczny wskaźnik inflacji utrzymuje się na podwyższonym poziomie (we wrześniu roczna inflacja CPI wyniosła 3,4 proc., czyli nieznacznie poniżej górnej granicy odchyleń od celu), co w znacznym stopniu wynika z dotychczasowych podwyżek cen regulowanych oraz wcześniejszej deprecjacji kursu złotego. Z kolei utrzymywanie się relatywnie wysokiego poziomu inflacji bazowej oznacza, że dotychczasowe osłabienie popytu nie w pełni zneutralizowało wzrost cen regulowanych i wcześniejszej deprecjacji kursu walutowego.

Zdaniem RPP, w kierunku utrzymania podwyższonej inflacji może oddziaływać wzrost cen ropy naftowej, częściowo łagodzony przez dotychczasową aprecjację złotego, a także możliwy dalszy wzrost cen regulowanych. Jednak w średnim okresie niska presja popytowa i ograniczenie tempa wzrostu kosztów pracy, przy utrzymującej się niepewności dotyczącej przyszłego tempa wzrostu gospodarczego, powinny prowadzić do spadku inflacji.

W ocenie Rady, oczekiwana poprawa globalnej koniunktury, dokonane obniżki stóp procentowych NBP wraz ze zmniejszeniem stopy rezerwy obowiązkowej powinny sprzyjać powrotowi gospodarki na ścieżkę potencjalnego tempa wzrostu.

T.Sz., NBP