Jak podkreśla Rada, w I kwartale tego roku PKB zwiększył się w ujęciu rocznym tylko o 0,8 proc., na niskim poziomie utrzymywała się także aktywność gospodarcza w II kwartale, o czym świadczy spadek produkcji przemysłowej oraz mniejsza dynamika produkcji budowlano-montażowej. W dalszym ciągu pogarszała się także sytuacja na rynku pracy – następował spadek zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw oraz wzrost bezrobocia, czemu towarzyszyło znaczące obniżenie dynamiki wynagrodzeń. W kierunku ograniczenia wzrostu gospodarczego dodatkowo oddziałuje wyhamowanie akcji kredytowej, w szczególności w sektorze przedsiębiorstw.

Rada zapoznała się z przygotowaną przez Instytut Ekonomiczny NBP projekcją inflacji i PKB, stanowiącą jedną z przesłanek, na podstawie których Rada podejmuje decyzje w sprawie stóp procentowych. Zgodnie z czerwcową projekcją – przy założeniu niezmienionych stóp procentowych – inflacja znajdzie się z 50-proc. prawdopodobieństwem w przedziale 2,8- 3,5 proc. w 2009 r., 1,1-3,2 proc. w 2010 r. oraz 0,8-3,4 proc. w 2011 r. Z kolei roczne tempo wzrostu PKB znajdzie się z 50-proc. prawdopodobieństwem w przedziale -0,4-1,1 proc. w 2009 r., 0,2-2,5 proc. w 2010 r. oraz 2,4-4,5 proc. w 2011 r.

W ocenie Rady, w najbliższych miesiącach inflacja prawdopodobnie obniży się, choć nadal będzie się kształtować na podwyższonym poziomie głównie ze względu na relatywnie wysoki roczny wskaźnik cen żywności oraz cen regulowanych, w tym przede wszystkim cen nośników energii. W kierunku wzrostu inflacji może oddziaływać obserwowany w ostatnim okresie wzrost cen ropy naftowej. Jednak w średnim okresie dalszy spadek presji popytowej powinien prowadzić do spadku
inflacji.

W ocenie Rady, dotychczasowe obniżki stóp procentowych NBP wraz ze zmniejszeniem stopy rezerwy obowiązkowej będą sprzyjać powrotowi gospodarki na ścieżkę potencjalnego tempa wzrostu.

T.Sz., NBP