W przypadku publicznych ofert akcji kierowanych do dotychczasowych akcjonariuszy, czyli tzw. emisji z prawem poboru, dla inwestorów istotny jest moment podania do publicznej wiadomości informacji o cenie i liczbie akcji nowej emisji. Zgodnie z systemem rozliczeń transakcji giełdowych, na trzy dni sesyjne przed dniem ustalenia prawa poboru przypada ostatnia sesja giełdowa, na której można nabyć lub zbyć akcje z przysługującym prawem poboru (od następnej sesji prawo poboru będzie oddzielone od akcji i będzie zarejestrowane jako oddzielny papier wartościowy). Biorąc to pod uwagę, emitenci powinni kształtować harmonogram całego procesu związanego z ofertą publiczną w taki sposób, aby zapewnić inwestorom pełną wiedzę pozwalającą na podejmowanie racjonalnych decyzji inwestycyjnych.

Urząd Komisji Nadzoru Finansowego zaleca, aby emitenci uwzględniali w realizowanych ofertach publicznych kilka podstawowych reguł. Powinni pamiętać, że decyzje o objęciu akcji są podejmowane w oparciu o dane zawarte w prospekcie emisyjnym. UKNF zaleca więc emitentom publikowanie prospektu emisyjnego i warunków oferty (cena, liczba akcji, liczba praw poboru uprawniająca do nabycia jednej akcji nowej emisji) w takim terminie, aby inwestorzy mieli czas na racjonalne podjęcie decyzji o ewentualnych transakcjach przed ostatnią sesją, na której notowane będą akcje z prawem poboru.

Ponadto, zgodnie z art. 432 par. 2 kodeksu spółek handlowych, dzień prawa poboru nie może być ustalony później niż z upływem trzech miesięcy, licząc od dnia powzięcia uchwały, a w przypadku spółki publicznej - sześciu miesięcy od dnia powzięcia uchwały. W związku z powyższym emitent, określając w uchwale dzień prawa poboru, powinien uwzględnić czas potrzebny na przygotowanie i zatwierdzenie prospektu emisyjnego. Emitenci powinni też brać pod uwagę, że mogą pojawić się okoliczności wydłużające czas potrzebny na sporządzenie prospektu emisyjnego lub dokonanie w nim istotnych korekt w trakcie trwania postępowania administracyjnego.

T.Sz., UKNF